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茅臺出手“穩價穩市”為何整個白酒板塊大跌?白酒行業虛火幾何?

發布時間:2021-08-27 10:42:22 | 來源:新京報 | 作者:岳彩周

8月26日,18只白酒股中有17只下跌。今世緣(603369)大跌8.26%,舍得酒業(600702)跌7.34%,貴州茅臺(600519)跌4.20%,水井坊(600779)跌4.86%、五糧液(603589)跌4.75%、酒鬼酒跌4.33%,山西汾酒(600809)跌3.07%。

消息面上,貴州茅臺多個省區市場出臺“雙節”期間平抑酒價政策的消息,8月25日,新京報記者從貴州茅臺方面了解到,目前確有“雙節”之前“穩價穩市”的相關政策,茅臺酒銷售公司確定的“穩價穩市”思路,早在8月初茅臺酒銷售公司舉行的內部培訓會上,便已有具體的方向。

新京報記者注意到,隨著貴州茅臺“穩價穩市”政策出現的,還有當前終端市場上不斷震蕩的茅臺酒價格。有消息稱,部分囤積茅臺酒的商家開始持續出貨,導致飛天茅臺近兩日的終端價格已跌破3000元。

茅臺等為何大跌?專家:股價調整和經營要素無關,茅臺供不應求五年內仍難以改善

公開消息顯示,本次茅臺酒省區市場要求經銷商提高零售比例,嚴格執行100%拆箱、100%庫存清零以及100%開票。更有消息稱貴州茅臺已提前放量以保障“雙節”期間消費者購酒需求。而針對經銷商售酒的相關核查工作也已開始進行。

其實,早在2021年春節期間貴州茅臺已放量“穩市穩價”。 因此,本次“雙節”前市場釋放出類似春節期間的銷售政策,業內人士并不意外。

為什么茅臺符合預期的動作卻引發了自身股價下跌,整個白酒板塊為何幾乎集體大跌?

白酒行業專家肖竹青表示,白酒股票的這種震蕩是對2020年整個白酒上市公司的估值,市盈率大漲之后的一種回調,或者一種客觀性的調整,我覺得這和酒廠的實際經營要素關系不大。

肖竹青還表示,茅臺供不應求的局面在五年之內還是難以改善,所以茅臺酒的整個市場表現仍將維持高位運行,因為影響價格的是兩個要素,一個是成本,一個是供求關系,在成本沒有多大改變情況下,供不應求,價格就會上漲。

過去有段子稱:經濟好,利好茅臺,經濟不好,也利好茅臺。不過最近白酒行業頻頻爆出利空,從白酒消費稅傳出“按白酒不同度數設定不同比例稅率或取消從量定額”到科技部官網文章披露“部分癌癥和飲酒有關”,再到日前的監管約談酒企等等不一而足。這在白酒股回調的現在,無疑是雪上加霜。

白酒股虛火明顯,很多企業去年銷量下滑

白酒上市公司股價泡沫逐漸破裂背后是有商業邏輯的,因為行業虛火確實明顯。

肖竹青表示,整個白酒的估值在2020年得到了瘋漲,那么現在整個白酒行業的調整,是一個去泡沫化的調整。

而在白酒股普遍股價大漲的2020年,五糧液的銷售量合計下滑了3.00%,不過其營收增長了14.37%,歸母凈利潤增長了14.67%。貴州茅臺去年的銷售量下跌了0.91%,不過其營收增長了10.29%,歸母凈利潤增長了13.33%。瀘州老窖去年中高檔酒類銷量同比下滑了1.49%,其他酒類銷量同比下滑了38.46%,不過其營收增長了5.28%,利潤增長了29.38%,財報數據顯示,瀘州老窖毛利率4年來已從71.93%上升到了2020年的83.05%。二線白酒的酒鬼酒去年銷售量增加15.73%,不過其營收增加了20.79%,歸母凈利潤增加了64.15%。被認為上半年業績不及預期之前引發白酒股大跌的水井坊去年酒業銷售量下滑了41.79%,其營收和凈利潤下滑幅度遠小于此。

這也意味著很多白酒企業的業績增長靠的是提價或發力高端酒。而頭部企業的“穩市穩價”象征意味明顯,如果漲價之風被剎住,白酒上市公司能否靠銷量維持高增長?

資本圍獵白酒、炒作“醬香科技”,投資者應仔細研究所購標的

監管約談是否劍指資本跨界白酒亂象,也引發了市場關注。

白酒行業是典型的暴利行業,從上市的白酒公司看,18只白酒股,15只毛利率在60%以上。剛需以及普遍60%以上的毛利率刺激了資本的跨界擴張,這其中“醬香科技”尤其受到青睞。據報道,有行業專家曾稱,醬香是全國7%的行業產能,創造了整個白酒行業42%的行業利潤。所以一些酒企在積極布局“醬香科技”。

從紡織企業大豪科技到食用菌企業眾興菌業,再加上之前的復星系,再到主營互聯網營銷跨境電商的吉宏股份,很多上市公司在跨界“飲酒”。此外,原本有酒類業務的上市公司也在跑馬圈地,今年3月,修正藥業旗下修正酒業已與茅臺鎮酒企洽談,有意收購醬酒企業,目前還無下文。8月26日,華潤啤酒以內幕消息的方式披露,擬透過投資山東景芝酒業,進軍白酒業務。

根據水井坊公告,今年4月水井坊與梁明鋒先生、貴州茅臺鎮國威酒業(集團)有限責任公司(下稱“國威公司”)在成都簽署了《四川水井坊股份有限公司、梁明鋒先生、貴州茅臺鎮國威酒業(集團)有限責任公司關于合資項目之框架協議》(下稱“框架協議”)。8月初,水井坊宣布,該對外投資因“在合資項目的若干重要商業安排問題上難以達成一致”已經終止。

因炒作“醬香科技”,很多上市公司股價連續漲停。不過,對于上市公司所購標的,投資者應仔細研究。

眾興菌業擬收購的圣窖酒業已是二次“賣身”。該標的2018年尚虧損。據公開資料,圣窖酒業資產總計在3億元左右,年營業收入規模為1億元,2018年、2019年、2020年前8個月,公司營收分別為81.09萬元、2833.12萬元、3394.94萬元,凈利潤分別為-279.48萬元、810.03萬元和1014.80萬元。

而吉宏股份擬收購資產古窖酒業已資不抵債,截至2021年5月31日,其凈資產為-1,299,035.25 元,資產負債率101.27%,2021年1-5月營業收入1846206.06元,凈利潤-2,846,817.64元。

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